CBOT大豆周报: 大豆震荡，基准合约5.2% 下跌
2026年03月23日 16:55:44
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在截至2026 3月20日的一周内，CBOT大豆期货经历了剧烈的波动，基准合约5.2% 收盘下跌，并打破了六周的上涨趋势。最初的暴跌是由特朗普总统宣布可能推迟访华引发的，这引发了人们对未来贸易协定和中国对美国大豆需求的担忧。这种地缘政治紧张局势，加上巴西即将到来的丰收带来的季节性压力，导致周一价格下跌，这是三年来最大的单日跌幅。然而，在特朗普确认峰会将在五到六周内重新安排之后，市场在周中部分恢复，缓解了极端的贸易担忧。支持因素包括原油价格上涨-通过生物燃料渠道使大豆受益-以及对即将发布的生物燃料政策的乐观情绪。基本面数据显示出喜忧参半的情况: 尽管美国出口销售仍然低迷，年初至今的销售落后于去年的速度，但国内压榨活动强劲，超出预期。展望未来，前瞻性种植调查显示，未来一季美国大豆种植面积增加，投机基金净多头头寸减少9% %，反映市场立场更为谨慎。本周的交易突显了市场对地缘政治头条新闻和贸易政策发展的高度敏感性，尽管它在利空供应因素与支持性能源和国内需求信号之间取得了平衡。
芝加哥，3月22日 – 截至2026年3月20日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货经历剧烈波动，基准合约收盘下跌5.2%，未能延续之前六周的上涨趋势。这主要是由于美国总统特朗普推迟访华引发的需求担忧，以及巴西丰收大豆季节性压力所致。
周一，大豆期货触及70美分的跌停，创下三年来最大单日跌幅，随后逐渐收复部分失地。周初暴跌的直接导火索是特朗普总统周日表示可能推迟访华，以迫使中国帮助开放霍尔木兹海峡。这一声明引发了对中国购买美国大豆前景的担忧。分析人士指出，峰会推迟意味着贸易协议推迟，而推迟往往伴随变数风险。尽管美中官员在巴黎的会谈被描述为“异常稳定”，且中国仍承诺在2025年10月贸易休战协议框架下继续购买美国大豆，但市场情绪受到显著影响。
周中，市场情绪逐渐修复。特朗普周二确认与中国领导人的会晤将推迟五到六周，缓解了对贸易前景的过度担忧。同时，地缘政治因素为大豆价格提供了支持。伊朗战争升级推高了原油价格，而大豆作为生物燃料的原料，与能源市场密切相关。特朗普邀请农民和生物燃料生产商于3月27日参加白宫活动的消息也提振了对生物燃料混合配额政策的乐观预期。
美国农业部出口销售周报显示，美国大豆销售疲软。截至3月12日当周，2025/26市场年度美国大豆净销售量近30万吨，较四周平均水平下降42%。年初至今的总销售量较去年下降18.7%，而美国农业部预测全年下降16.3%。然而，大豆压榨表现良好。全国油籽加工商协会（NOPA）表示，会员公司2月压榨大豆2.0875亿蒲式耳，同比增长17.4%，超出市场预期。
根据Allendale Inc.对种植者的调查，今年美国大豆种植面积预计为8566万英亩，比去年增加446万英亩，也高于美国农业部在其年度论坛上预测的8500万英亩。
从基金持仓的角度来看，截至3月17日，投机基金在大豆期货和期权中持有净多头头寸201,997份合约，较一周前减少20,110份合约或9%。
以下是过去一周期货市场的回顾：
- 3月16日：由于特朗普推迟访华，5月和7月合约的大豆期货触及跌停。
- 3月17日：由于原油走强、生物燃料政策即将实施以及豆油飙升，大豆期货上涨。
- 3月18日：由于投机基金做多和布伦特原油期货继续走强，大豆期货上涨。
- 3月19日：由于豆粕飙升和国际原油期货走强，大豆期货上涨。
- 3月20日：由于美元走强和多头平仓，大豆期货下跌。
截至3月20日收盘，5月合约较一周前下跌64美分，收于1161.25美分/蒲式耳；7月合约下跌61美分，收于1176.50美分/蒲式耳；11月合约下跌20.5美分，收于1141美分/蒲式耳。
总结
截至2026年3月20日当周，CBOT大豆市场经历了显著的动荡，基准合约下跌5.2%，抹去了前六周的涨幅。主要驱动因素是特朗普总统可能推迟访华引发的地缘政治紧张局势，这加剧了对未来贸易协议和中国需求的担忧，加上巴西丰收带来的季节性供应压力。尽管市场周一初跌至三年低点，但在确认美中峰会将重新安排而非取消后，市场在周中部分恢复，同时受到原油价格上涨和生物燃料政策预期的支持。基本面数据呈现出混合的局面：美国出口销售依然疲软，低于平均水平和去年水平，而国内压榨活动超出预期。此外，预期种植数据表明美国大豆种植面积将增加，投机基金减少了9%的净多头头寸。
结论
大豆市场的剧烈调整突显了其对地缘政治头条新闻和贸易政策不确定性的敏感性。尽管美中峰会的重新安排消息缓解了立即的恐慌，但潜在的看跌压力仍然显著。这些压力包括巴西强劲的供应进入全球市场、美国出口步伐疲软以及美国种植面积扩大的预测。然而，市场在能源综合体的支持下找到了底部，特别是原油价格上涨通过生物燃料渠道提振了大豆价值。展望未来，市场参与者可能会关注重新安排的贸易谈判进展、生物燃料授权的实际实施，以及强劲的国内压榨需求能否抵消疲软的出口数字。投机多头头寸的减少表明投资者在市场导航这些相互矛盾的基本面和宏观经济信号时采取了谨慎态度。
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