受原材料成本上涨的影响，塑料包装制造商寻求树脂救济

塑料包装制造商经历了艰难的一年，因为他们面临高昂的原材料价格，这导致大多数企业的利润大幅下降。

随着布伦特原油价格攀升至每桶80美元以上，由原油和天然气原材料制成的商品——树脂价格可能会走高，而树脂是包装中的重要组成部分。

但一些方面认为，由于市场上树脂供应过剩，制造商可能会在这一轮涨价中幸免。

“在美国，从页岩气中提取的廉价乙烷原料生产的树脂供应也应限制树脂的价格，”一位当地投资银行的分析师说。

然而，她承认自己不确定这对当地塑料包装制造商的影响，因为尚未看到利润率改善的迹象。

Public Invest Research分析师Chong Hoe Leong认为，较高的油价将给制造商带来麻烦。

“理论上，树脂价格将随着原油价格的上涨而上涨。因此，这对包装制造商来说不是好事。对他们来说，这可能是糟糕的一年，”他说。

今年困扰塑料包装制造商的困难也反映在他们的股价上，因为大多数在一年期间都出现了大幅下跌。

SCGM Bhd似乎受到最严重的打击，上周四收盘下跌52%至RM1.36。紧随其后的是SLP Resources Bhd（下跌41%至RM1.10）、Thong Guan Industries Bhd（下跌33%至RM2.60）和Tomypak Holdings Bhd（下跌26%至74仙）。

Daibochi Bhd 受影响最小，下跌 7.53% 至 RM2。

只有Scientex Bhd逆势而行，在同一时期上涨了4.37%至RM8.56，可能是因为其房地产开发部门帮助提升了收益。

截至7月31日的第四季度，Scientex的净利润为8829万令吉，收入为7.3315亿令吉。其制造部门的收入从去年同期的4.353亿令吉增加了21.1%至5.27亿令吉，而运营利润从之前的1880万令吉上升至2630万令吉。

管理层将改善归因于更好的产品组合和实现的利润率，以及其最近收购的公司Klang Hock Plastic Industries Sdn Bhd的贡献。

虽然包装制造商面临利润缩减的困境，但分析师一致认为，由于行业竞争激烈，企业可能无法将额外成本转嫁给客户。

“除了生产小众产品的SLP资源公司之外，其他公司都在生产竞争激烈的通用产品。因此，我认为很难轻易将成本转嫁给客户，”一位来自本地研究机构的分析师说。

负责跟踪SCGM的Chong表示同意。“很难转嫁成本。他们在四月份曾经这样做过，如果今年下半年的树脂价格更高，将很难再次转嫁给客户。”

除了利润率压缩之外，外汇波动是另一个令人头疼的问题，因为所有参与者都涉及国际市场，即使他们中的一些人坚持认为他们有自然对冲，因为原材料成本和销售都是以美元进行的。

但令吉现在相较于一年前相对更强，可能会侵蚀收益。在撰写本文时，本地货币兑美元的汇率为4.139，而去年为4.22。

在列出的包装企业中，Thong Guan 拥有最大的出口市场，占其收入的80%。

截至6月30日的第二季度，公司净利润从1377万令吉下降37.4%至862万令吉，而收入则保持在近2.06亿令吉。值得注意的是，公司还有一个食品、饮料及其他消费品部门，该部门仍然亏损。

Thong Guan将其较弱的表现归因于将美元销售额转换为令吉后减少。

CGS CIMB研究将该股票的目标价格从之前的RM4.48下调至RM3.45，以反映食品和饮料部门的持续亏损以及更高的电力和物流成本，但仍维持“增持”评级，“因为我们继续看好其纳米拉伸膜和PVC食品包装膜的强劲防御性需求”。

鉴于当前形势，分析师认为对参与者没有任何好处。实际上，Chong认为收益仍可能面临下行风险。

“成本问题在过去一年中一直存在，直到利润率改善之前，该行业不会有太多的兴奋点，”一位当地投资银行分析师表示。

为了得到一些缓解，制造商和投资者希望过剩的树脂供应能尽快到达马来西亚。