钛白粉: 一季度维持上升趋势，二季度最优解在哪？

三月底，钛精矿的急剧上涨使得当前需求略显疲软，钛白粉在四月扮演了强势的角色，生产环节已宣布上涨，整体报价达到20000元/吨。回顾第一季度国内市场的运行情况，可以发现供应紧张、需求稳步增加、成本强劲的基调仍在维持，然后展望市场可能的变化，供应、需求和成本这三个关键变量的博弈或将成为第二季度市场价格寻找最佳解决方案的关键：在稳定之后。

3月底钛精矿环节的大幅拉涨为当前需求略显疲软的钛白粉环节打了一剂4月的强心剂，生产环节纷纷宣涨，整体报价来到20000元/吨。回顾一季度国内市场的运行，可以发现紧张供应、稳增需求、强势成本的基调依然维持，再展望未来市场可能的变动，供应、需求与成本3个关键变量的博弈或为二季度市场价格找到最优解：涨后企稳。

2021年第一季度，国内钛白粉产业链项目价格显著上涨，其中自2020年7月以来，钛白粉、钛精矿一直处于价格上涨阶段，钛白粉保持每月执行的节奏，截至2021年4月初已连续上涨10次。

2021年第一季度国内钛白粉产业链各品目价格涨势明显，其中自2020年7月份以来钛白粉、钛精矿一直处于价格上行阶段，钛白粉更是保持每月执涨的节奏，至2021年4月初已开启了第10次连涨。

在第一季度，国内外市场供应持续紧张，需求稳步增加，钛精矿和硫酸的价格在成本方面持续上涨，国内钛白粉市场价格在这种供需和成本方面的强力支持下，实现了大幅季度增长。

第一季度，国内外市场供应持续偏紧，需求稳中有增，成本面钛精矿及硫酸价格连续拉涨，国内钛白粉市场价格受此供需及成本面的强势支撑，实现了较大的季度涨幅。

在第一季度，国内钛白粉市场实现了近百万吨的行业产量，比去年同期增长了超过37%，过去三个月的产量变动相对稳定。在订单量持续充足的情况下，企业面临订单交付压力，因此国内生产链没有出现集中和长期设备停机维护。在春节前后及三月份，有零星厂家进行7-15天的部分停产维护，部分厂家在季度内由于环保政策调整而减少当前开工负荷，行业开工率也受到上述因素影响呈现高位震荡变化。

第一季度，国内钛白粉市场实现全行业产量近百万吨，较去年同期增长超37%，过去三个月的产量变动也相对稳定。在订单量持续充足的情况下，企业存在订单交付压力，因此国内生产环节并没有出现集中且长期的装置停工检修，春节前后及3月份有零星厂家陆续进行了7-15天部分装置停工检修，季度内部分地区的厂家因环保政策的调整降低了当期开工负荷，行业开工率也受前述因素影响呈现高位震荡变动。

在一月至二月，中国的二氧化钛出口仍然显示出同比正增长，符合预期，符合自2020年下半年以来出口持续强劲的趋势。在价格方面，自2021年第一季度初以来，国内和国际二氧化钛市场价格处于上升通道，未来至少2个月可能会继续呈现上升趋势。

1-2月份，我国钛白粉出口量依然表现出了同比正增长的状态，符合预期，符合自2020年下半年以来出口持续旺盛的趋势表现。价格方面，2021年第一季度初以来国内外钛白市场价格均处于上行通道中，且接下来至少2个月大概率将继续呈现上涨趋势。

本季度将面临国外主流供应商倒挂中国钛白粉出口价格，第二季度中后期，存在价格挤压国外需求的风险，这将影响中国钛白粉出口量增长的可持续性，从而抵消国内市场价格。成本方面，5月份钛精矿和硫酸价格可能保持强劲预期，对钛白粉价格的支撑短期内不会转弱，但考虑到宏观层面的监管预期，长期价格上涨可能难以实现。供应方面，考虑到原材料供应短缺问题的缓解和全球疫苗接种的进一步推进，国外供应商在本季度下半段提高劳动率的预期，因此现货供应也可能转松，同时宏观层面，包括终端需求增长动能有限。

本季度将面临与国外主流供应商倒挂的中国钛白粉出口价格，第二季度中下旬的外需存在价格挤兑风险，这将影响我国钛白粉出口量增长的持续性，从而反作用于国内市场价格。成本方面，5月份钛精矿与硫酸价格大概率维持强势预期，对钛白粉价格的支撑短期内不会转弱，但考虑宏观层面的调控预期，价格长期上涨可能难以实现。供应面，考虑随着原材料供应短缺问题的缓解以及疫苗接种在全球范围内的进一步推进，季度中下旬国外供应商开工率存在提升预期，因此现货供应也存在转宽松可能，与此同时宏观层面上，包括终端在内的需求增长动力有限。

总之，“稳定后”或将成为第二季度国内二氧化钛市场价格变化的最佳解决方案。

综上，“涨后企稳”或将成为第二季度国内钛白粉市场价格变动的最优解。