芝加哥期货交易所大豆每周报告：大豆波动，基准合约下跌5.2%
2026年03月23日
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截至2026年3月20日的一周内，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货经历了剧烈波动，基准合约收盘下跌5.2%，打破了连续六周的上涨趋势。最初的暴跌是由于特朗普总统宣布可能推迟访华行程，引发了对未来贸易协议和中国对美国大豆需求的担忧。这一地缘政治紧张局势，加上巴西丰收季节性压力的叠加，导致价格在周一触及跌停，创下三年来单日最大跌幅。然而，随着特朗普确认峰会将在五到六周内重新安排，极端的贸易担忧有所缓解，市场在周中部分反弹。支撑因素包括原油价格上涨（通过生物燃料渠道利好大豆）以及对即将出台的生物燃料政策公告的乐观情绪。基本面数据呈现出复杂局面：尽管美国出口销售依然低迷，年初至今的销售量落后于去年同期，但国内压榨活动强劲，超出预期。展望未来，种植意向调查显示，美国大豆种植面积将在下个种植季增加，而投机基金的净多头头寸减少了9%，反映出市场更为谨慎的态度。本周的交易凸显了市场对地缘政治新闻和贸易政策发展的高度敏感性，同时在看跌的供应因素与支撑性的能源和国内需求信号之间寻求平衡。
芝加哥，3月22日 – 截至2026年3月20日当周，芝加哥期货交易所 (CBOT) 大豆期货经历剧烈波动，基准合约收跌5.2%，未能延续此前六周的上涨趋势。这主要是由于美国总统特朗普推迟访华引发的需求担忧，以及巴西丰产大豆上市带来的季节性压力。
周一，大豆期货触及70美分的跌停板，创下三年来最大单日跌幅，随后逐步收复部分失地。本周初暴跌的直接导火索是特朗普总统周日表示，他可能推迟访华，以向中国施压，帮助开放霍尔木兹海峡。这一声明引发了市场对中国购买美国大豆前景的担忧。分析人士指出，峰会推迟意味着贸易协议推迟，而推迟往往伴随着变数的风险。尽管美中官员在巴黎的会谈被形容为“异常稳定”，且中国仍承诺在2025年10月贸易休战协议框架下继续购买美国大豆，但市场情绪受到显著影响。
本周中期，市场情绪逐渐修复。特朗普周二确认，与中国领导人的会晤将推迟五到六周举行，缓解了对贸易前景的过度担忧。同时，地缘政治因素为大豆价格提供了支撑。伊朗战争升级推高了原油价格，而大豆作为生物燃料的原料，与能源市场密切相关。特朗普邀请农民和生物燃料生产商于3月27日参加白宫活动的消息，也提振了对生物燃料掺混配额政策的乐观预期。
美国农业部出口销售周报显示，美国大豆销售疲软。截至3月12日当周，2025/26市场年度美国大豆净销售量接近30万吨，比四周平均水平下降42%。年初至今的总销售量同比下降18.7%，而美国农业部预测全年将下降16.3%。不过，大豆压榨表现良好。全国油籽加工商协会 (NOPA) 表示，会员公司2月份压榨了2.0875亿蒲式耳大豆，同比增长17.4%，超出市场预期。
根据Allendale Inc.对种植者的调查，今年美国大豆种植面积预计为8566万英亩，比去年增加446万英亩，也高于美国农业部在年度论坛上预测的8500万英亩。
从基金持仓角度来看，截至3月17日，投机基金在大豆期货和期权中的净多头持仓为201,997手，比一周前减少20,110手，降幅为9%。
以下是过去一周期货市场的回顾：
- 3月16日：由于特朗普推迟访华，5月和7月大豆期货合约跌停。
- 3月17日：随着原油走强、生物燃料政策即将实施以及豆油大涨，大豆期货上涨。
- 3月18日：由于投机资金做多以及布伦特原油期货持续走强，大豆期货上涨。
- 3月19日：由于豆粕大涨以及国际原油期货走强，大豆期货上涨。
- 3月20日：由于美元走强以及多头平仓，大豆期货下跌。
截至3月20日收盘，5月合约较一周前下跌64美分，收于每蒲式耳1161.25美分；7月合约下跌61美分，收于每蒲式耳1176.50美分；11月合约下跌20.5美分，收于每蒲式耳1141美分。
总结
截至2026年3月20日当周，芝加哥期货交易所大豆市场经历了显著的动荡，基准合约下跌5.2%，抹去了此前六周的涨幅。主要原因是特朗普总统可能推迟访华引发的地缘政治紧张局势，这加剧了对未来贸易协议和中国需求的担忧，同时巴西丰产大豆的供应压力也对市场造成了影响。尽管市场周一一度暴跌至三年来的低点，但在确认美中峰会将重新安排而非取消后，加之原油价格上涨和生物燃料政策预期的支持作用下，市场在周中部分回升。基本面数据呈现出喜忧参半的局面：美国出口销售疲软，低于平均水平和去年同期，而国内压榨活动则超出预期。此外，种植前景数据显示美国大豆种植面积将增加，而投机基金的净多头持仓减少了9%。
结论
大豆市场的剧烈调整凸显了其对地缘政治新闻和贸易政策不确定性的敏感性。尽管关于美中峰会的重新安排消息缓解了即刻的恐慌，但潜在的利空压力仍然显著，包括巴西充足的供应进入全球市场、美国出口步伐疲软以及美国种植面积扩大的预测。然而，市场在能源板块的支持下找到了底部，特别是原油价格的上涨通过生物燃料渠道提振了大豆价值。展望未来，市场参与者可能会关注重新安排的贸易谈判进展、生物燃料政策的实际实施，以及强劲的国内压榨需求是否能够抵消疲软的出口数据。投机性多头头寸的减少表明投资者在市场应对这些相互矛盾的基本面和宏观经济信号时采取了谨慎态度。
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