原油: 后疫情时代中国需求增长

2023年02月09日

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指南

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中国作为全球原油消费增长核心引擎，过去30年消费年均增速达6.3%，远超全球1.04%的平均水平，进口依存度逾70%。疫情管控放开初期，2022年12月经济活动承压，三大PMI创2020年3月以来新低，终端需求疲软，汽油、煤油需求受出行减少抑制，柴油表现相对分化。进入后疫情时代，国际机构普遍看好中国原油需求复苏，IMF预计2023年中国经济增长将“脱颖而出”。但2023年一季度原油进口配额下降、成品油出口配额上升，凸显国内原油及成品油库存压力；市场普遍预期需求将在二季度迎来实质性回暖。

中国是全球原油消费增长的引擎。过去30年，中国原油消费的平均增长率为6.3%，远高于全球平均的1.04%。由于自身生产远远不能满足需求，中国对原油进口的依赖超过70%。

疫情管控放开后，第一波感染在十二月对中国经济活动造成了严重影响。三大PMI跌至自2020年三月以来的最低水平，终端需求疲软。去年，出行减少抑制了汽油和煤油的需求，而柴油的趋势与前两者不同。

In the post-epidemic era, the international market has great confidence in the demand for Chinese crude oil. The IMF expects that China's economic growth will "stand out" in 2023. However, in the first quarter of 2023, the import quota of crude oil decreased and the export quota of refined products increased, reflecting the domestic inventory pressure of crude oil and refined oil. It is optimistic that China's demand will recover substantially by the second quarter.

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