价格再次飙升，钛白粉掀起交易大潮!

今天，钛白粉板块整体走强，板块指数上涨超过7.5%。在个股层面，惠云钛业飙升17%，而金浦钛业、中核钛白和安纳达强劲上涨，攀钢钒钛、安宁股份等个股也跟随上涨。

主要原因是二氧化钛的价格在上涨。昨晚，金浦钛业、中核钛白、安纳达三家二氧化钛生产企业再次提高了二氧化钛的销售价格。

其中，这三家客户的相关产品对国内客户上涨1000元/吨，对国际客户的销售价格略有不同。金浦钛业和安纳达的出口价格上涨150美元/吨，而中核钛白的出口价格上涨180美元/吨。

值得注意的是，自去年下半年以来，国内钛白粉现货价格多次上涨。反映在股价上，龙蟒佰利今年上涨超过35%，中核钛白自1月21日以来股价上涨高达80%。那么，钛白粉背后的增长逻辑是什么？

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 二氧化钛，也称为钛白粉，其性能无法被其他材料替代，主要用于涂料、塑料、油墨、纸张等领域。

2020年上半年，由于国内外COVID-19疫情爆发，钛白粉需求减少，行业经历了短期下行。然而，随着国内市场需求的恢复，钛白粉在下半年受到供需紧平衡的影响，开始了上升周期。

在供应方面，以前由于全球钛白粉产能过剩，价格受到压制。近年来，国外领先企业逐渐减少了生产能力。此外，国外钛白粉行业发展较早。一些生产设备在1990年代之前的运行周期已超过30年，设备老化能力也持续退出。总体而言，海外钛白粉生产能力不会增加太多。自2015年以来，国外钛白粉制造商关闭了部分生产能力。科慕在2015年关闭了16万吨，特诺在2015年关闭了5万吨。目前，海外钛白粉行业的集中度较高，科慕、泛能拓、特诺和亨斯迈占据了约80%的海外生产能力。

在国内，目前中国钛白粉的全球产量比例已从2010年的19.4%上升到2019年的49.23%，正处于上升阶段。由于禁止新建硫酸法钛白粉项目，新产能受到限制。只有两个技术改造和扩建项目——中核钛白10万吨和金海钛业10万吨。从技术上讲，虽然硫酸法在某些领域仍有生存空间，但升级氯化法是大势所趋。然而，氯化法技术壁垒高，龙蟒佰利是唯一能在短时间内扩产的企业。

一般来说，国内外钛白粉龙头企业的新生产能力有限。

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从需求的角度来看，中国是最大的二氧化钛消费国，占全球消费量的约33%；西欧、北美和亚洲其他地区是二氧化钛的主要消费地区，分别占20%、16%和12%。

自2020年下半年以来，疫情对中国的影响逐渐减弱。钛白粉最重要的下游涂料领域受益于房地产和汽车行业的复苏，国内对钛白粉的需求开始回升。可以看出，2020年第二季度后，新开工房屋面积的同比降幅开始收窄，1月至12月的止损为-1.9%。随着各地汽车消费政策的实施，压抑的购车需求得到释放，尤其是新能源汽车的产销增速创下历史新高。

就出口量而言，海外需求的增加也成为国内二氧化钛价格大幅上涨的主要原因。根据海关统计，2020年，中国二氧化钛出口量将超过120万吨，增长约21%。其中，中国在12月出口了约10.2万吨二氧化钛，这是自8月以来第五个月实现月出口量达到10万吨。

一方面，国外需求仍在稳步增长，但由于一些国外制造商关闭其硫酸法钛白粉生产能力的影响，一些国外下游企业被迫进口钛白粉；另一方面，随着印度、巴西等发展中国家的经济发展加速，对钛白粉产品的需求增加，而国内钛白粉供应不足。此外，国内钛白粉生产技术不断提高，国内成熟的硫酸法钛白粉生产技术可以替代部分国外生产的氯化法钛白粉，国外发达国家从中国进口的钛白粉数量也在逐渐增加。

可以看出，在疫情情况下，自去年下半年以来，国内二氧化钛的出口量同比显著增加。

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总而言之，二氧化钛价格上涨主要得益于供需之间的紧张平衡。供应方面产能有限，而需求方面受益于国内外经济复苏，导致需求大幅增加。此外，上游原材料价格持续上涨也是二氧化钛价格上涨的原因之一。在短时间内，国内二氧化钛市场可能仍然供不应求，相关公司可能因此受益。